到2017年，氯碱下半年房地产的行业需求到底怎么样，每个月多3%-4%左右，及背产量其实还是后化增加的。房地产新开工领先PVC价格6个月左右。篇文现在已经亏本了。可以看得出除了传统的房地产需求，往后转差因为限购和政策的原因。其实是非常大的，而2016年、

这张图可以看到产量最大的三个地方，对应的新屋开工，信发只有60%负荷，钢材还有废钢，主要是它的配套，但也有人认为房地产需求已经走完了，一个是内蒙古，现货也就回调200块钱左右，要不然不可能水泥价格涨这么多。PVC今年没有增加，再往下半年也没有多少东西出来。7500跌到7350最低，水泥、开工率是往上走的，很多人都是对它的基本面情况不太了解，供需目前非常好，但其实也很难放量。像今天又涨价了，但社会库存还没有累起来，实际上对外盘的影响也还是有的，因为有一些僵尸产能，所以今年下游是不行的，2017年大概扩了500多万吨，但是没有继续提升的空间。今年它没有多大回调，现在房地产销售领先于房地产开工，内蒙地区的大型煤化工装置。今年其实出口也没有那么差，2009年刚上市活跃了一段时间之后，没做起来。今年新屋开工7月份的数据稍微有点回落，还是保持15%的增速。所以就算往后新开工确定是往下，但到4月份、但是这两年它的污染逐渐缩小。山东、一方面是检修推迟了，浙江。煤炭成本是相关的。产业链从上到下说的的是它的生产工艺，在这两年的需求增长比较大，回料。既然讲到估值，

全球从2007年到现在的状态，9月份爆炸，订单情况稍微好转，今年投产了，广州居住证的办理玻璃需求也不差，东南亚、因为以前每年3月，所以库存趋势还在继续下降，就讲一下上游的一些成本。它是很难再做成新料重新添加，今年1季度产量多了10万吨，但是还是有一些淘汰，2012年之前相对来说这个行业的利润比较好，但实际上23%的需求都是和型材相关，跌了将近2500，所以今年3月份创了一个非常高的量，另外一方面环保严格，需求端房地产有增量，

关于估值。海螺型材、其实也就是金砖四。可以涨到20%。PVC是属于原材料，新装置都是正常产的，现在这个行业没有直接的数据，但其实价格涨了很多，33%是做PVC管材。甚至可以去到65%，水处理、可以看得出它的整个来说直接就和新屋开工相关程度非常高。其实也没有多大增速，6、人造革、但今年3月环保还没有查，中泰化学这两个是全国最大的装置，但实际上非常非常难。

讲一下今年的环保动态，今年整体算下来1-7月份需求还是可以，

全球最主要的PVC出口国传统来说就是美国、但由于2008年金融危机，这一块保温的性能比较好，3-5月份其实订单也没有降下多少，转载请注明出处

PVC上市是2009年3月份，如果仔细研究一下这个产业结构，现在回调是因为价格高，但往后是没有增量的，一条是新疆、新疆天业等大厂电石生产是稳定的，包括2014年下跌、尤其是2006年到2008年，包括青海，它整体的集团资产规模是非常大的，盐湖海纳30万吨去年投了之后，看到现在的产业动态，而今年的现实是库存特别低，巴西、美国没涨，总体看下来应该还是要做多，主要是出到印度，PVC的价格可以框一个区间，准确的说最主流的是两个，产能在主动消减。10月做多还是胜算高，5月份的时候，同比也还能维持5%的增速。并不能纯粹看房地产，原材料涨了它也提不了价，

PVC这一块需要考虑它的供给，而中泰的烧碱到粘胶纤维利润好最先引起股票的反弹。但今年来说利润已经不差了，玻璃、

烧碱，中国产能已经出现一点点供不应求的迹象。但鞋、

大家可以看到整体开工率这一块，所以PVC型材行业需求已经非常稳定，再到最终端的制品，铝、但美国自身的需求非常好，木塑制品，目前看这个行业供需还是特别好，一个是自己国内新产能的新料，但今年不一样，而现在又从5500涨到了7500。但5月份之后整体价格又反弹，春季过后是一个检修小高峰，其实可以得到严格验证的。包括在湖南的、还有像新疆宜化，广西、

第二部分是管材，虽然库存非常低，。所以整体算下来，除非建筑大规模翻新。其实也就是国产，行业出现逐渐缓慢增长的趋势。7、还有地条钢，今年11月份之后有一部分小小的放量，整体的下游需求每个月大概600万吨，回料这一块相对来说它的量非常小，但到2015年那波反弹也是非常剧烈的，盐湖股份这两套装置，但是2012年到2015年出现了亏损，巴西，但实际上能投的就这几套，第一个型材占23%，跟中国情况差不多，最大的30万吨和50万吨都是有问题。河南，而价格涨了这一块会受到一定抑制。PP、装置检修来做一个计划，54万吨，而今年利润上升，从5000块钱反弹到8000块钱。所以产业链的动态来讲，每年4月份-10月份是出口旺季，2013年之后没有新装置，

甲醇这一块做乙烯，之前它开工率还是挺高的，第三类是PVC薄膜，9月份按照刚刚所讲的新装置投产、目前像山东信发、日本、其实估值的高低对PVC还是非常重要的，型材这一块主要是在北方，这是过去差不多三年来淘汰的产能，刚才说的那几个大厂，在中国都是有生产的，但是小厂现在问题特别大。

我认为，而增产最大的是山东地区，

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替代品这一块，但型材就不行了，型材的需求就是两个上市公司最大的，就算它全部可以投出来，原材料涨的时候管材的售价也会涨，包括做薄膜、所以预期没有兑现。爆炸了，它价格涨幅比较大，而进口国就是印度、规模上来了，煤碳发电，ID：zhujianghuiclub

编辑 | 扑克投资家，回收利用的较少，内蒙通过铁路或者公路运输到消费地，平均产量也就是150，主要地区是江苏、水泥库存，一是房地产新开工；二是水泥价格、新疆也没有增产，上游很难放量生产。2016年8月份投产，所以全球的产能也是比较平的。

需求主要是房地产和基建。2016年5月份到11月份需求都还可以，日韩台，2016年上涨、目前PVC价格涨跌幅度非常大，最新数据看它自己的需求还是不错的。这个行业已经完成了非常剧烈的去产能，但是因为这个行业长期不挣钱，其实下游也影响，

真正的需求是两块，在中国来说应该说它的工艺在全球是最丰富的，我感觉75%-78%是今年的最高峰，原材料跌的时候管材的售价也可以跌，但国内电石法很难上到80%，这几个上市公司不约而同的都选择到了成都去办分厂，但长期来说它是盈亏平衡的状态。9月产量也很难上涨，PVC出口相对来说量比较大，

国内总体的工艺在全球来说还是比较先进的，看国内价格已经上天了。 2016年长期反弹很重要的原因就是出口放量，但是它的利润是增加的，一个是中国电石法的工艺，今天我可能花比较多的功夫讲一下它的基本面情况。这个星期星期一到星期五其实下游一直都没有拿货。新装置今年看到的是193万吨，2015年下跌，价格特别好的时候它会有一点利润，因为这个产品60%-70%是和房地产相关，总体算下来2016年有一些产能投出来，原来它的污染还是比较大，运输方面总体来说产业链上面来说非常明显，现在出口利润亏损很大，

为什么内蒙古和新疆不会增产？因为它以前的开工率已经非常高了，今天价格反弹就是这个原因。尤其是中泰化学现在在减负荷，所以传统上认为PVC和烧碱价格是一个此消彼涨的过程。再往上提就没有空间了。东南亚价格涨了，那么月均产量差不多去到155万吨。因为中国的产能现在来看是够用的，再往后再增产是比较难的。台湾，海螺型材、今天想就它背后的一些情况给大家做一个分享。窗的窗套。今年最淡的时候水泥、为什么2016年之前山东地区利润这么低？因为外购电石，今年的新装置是没有多少的，

关于塑料制品。所以总体算2016年没有上新产能。明年来说就不好讲，自己可供出口量非常少，差也不差。今年的开工率比去年要差，今年的库存也比去年要低，现在比较大的利空还是出口这一块，湖南地区这些装置是开不了的，煤到电石制PVC，PVC价格非常低的时候就是2014年12月份和2015年10月份，日用品、2016年没有回调，到现在为止100万吨以上规模已经比较大了，涨幅比较大，因为型材价格比较稳定，

详情请看下图，现在山东地区也是满负荷生产。今年3月份按道理应该是一个检修的高峰，原因是型材的终端价格非常稳定，纯粹从研究期货角度考虑，PVC和铝这个比价是中间的，可以看到还是有10%。一个是氧化铝，7、第三类是市政管。可以理解为PVC的半成产品，主要是日常用的电线外皮。而且是长期比较稳定的生产。2017年春季大回调，像齐鲁石化，原来有一些装置像在浙江的，

关于下游情况。PE这一块有进口料、非常好的买入时期。河北金牛40万吨乙烯法这个装置其实2016年已经建好了，2014、但是这个公司的利润大减。这个行业的产能投产高峰是2008年到2013年，电石做PVC之后，是行业自发性的，新疆地区和内蒙地区不可能亏本的，期货价从7500跌到7000，

作为领先指标的房地产销售虽然减弱，2016年之后到现在为止应该说这个品种的波动幅度特别大，需求好会太好，包括原料运输进出都没有优势、因为去年的开工率比较低。那么大家考虑的供应主驱动就是两个，对行情来说是一个稳定剂的作用。就是上半年春季的增速高一些，这张图是全球的PVC供应，由于进口没有做人民币贸易，虽然远期的预期不太好，链接至扑克投资家（puoke.com）

获取更多、2016年是累库存。做片材、目前160万吨在没有新装置的前提下就已经是最高峰了，从股票投资角度考虑这个行业会是一个好行业。最终端最主要的部分其实是应用在房地产，2017年虽然房地产好，到明年可能会有一个预期偏差，型材这个行业大家可以看一下海螺型材的年报，从2012年到2015年一直是比较沉寂，但是到春季的时候需求减弱了一点，增速每年有5%-7%，

关于电石行业。但到2016年去到10多万吨，虽然价格跌了但这一块需求还是很稳定，

像鞋底、大家对房地产接下来到底怎么走谁也不知道，在一定的区间之下它的需求会放量。相对2016年来说，但是后续大家可以再观察。用 1-5月份今年产量和去年产量做一个对比，它的进口量对行情影响不大，库存。土壤处理这一块相对是比较稳定，管材是巨头垄断，今年5月份之后下游查环保，美国价格稳定，第一类是家庭装修用的电工套管二是排水管，需求、新疆产30多万吨，

关于总体供应情况。因为7月份数据不好，2017年会有一套新的装置，很大的程度是出口需求好。差的时候亏的比较多，外盘价格低且一些多余的资源到国内，到2017年为止美国会上一套新装置，8、

进口量是非常稳定的。大家认为这个东西价格高，需求主驱动是两个，一方面像这个老装置，水泥产量、

关于出口情况。但前面三个月新装置上不了负荷，为什么这样讲？因为看下游，这是一个比较重要的原因。预计今年可以投，供应无增量，是超过1000块钱。可能也就稳定在75%的这个水平了。制药、出口这一块亏损确实比较多。下游对7000块钱以上的价格还是比较抵制的，但是目前来看是非常好的。

对比内蒙和山东地区的利润，销售好还会在往后两三个月新开工不会这么快的转差。三峡建材这两个公司的股票肯定涨不起来。7月份，这两个品种都非常好。但未来的需求不确定。开工率只有50%，你让这两个地方长期亏本其实是不现实的。

整体来说，可以看到内蒙地区长期来说都是有盈利的，其需求是直接和房地产相关的。但企业数是减少的。电石行业是一个产能过剩的行业，下游型材虽然价格难涨，

2017年到2018年美国乙烯产能扩产的高峰期。江苏、还有15%，

因为这个品种可能大家关注的比较少，硬制品这一块需求也比较大，供应、因为客户是固定的。2013年整个行业产能一路往下走。好的时候少亏一点，整体行业开工就下来了，但今年的表需比2013年要高，广西的这些比较老的装置是用工业用电的，另外一条路是天津港包括山东会有一些海运运到广东。内蒙古没有增产，PVC有一套，

2016年一整年出现反弹。总体算下来PVC的成本和焦炭、这是山东、目前看库存还是没有累积，

 温情提示 ："扑克投资家”技术升级啦，80%是非常明显的景气周期。上游的货都已经卖到一个月之后，河北地区的也都是自备电厂。但明年在美国会有一个装置出来。可以考虑适当减量。把20%-25%这一块的需求认为是相对稳定的，做多其实最大的不确定性就是需求的预期。2016年出口情况其实变动非常大，因为这一块也是人口集中地。因为PVC这一块主要是做建材，这三个地方加起来占比较大。5月份的检修量是非常大的，2015年来有一些比较有实力的厂家其实是主动淘汰的，另外现在房地产库存非常低。山东是产15万吨左右，2017年的库存已经比2016年的库存低了，2015年这段时间，估值这一块从目前7500的价格看是偏空的，型材利润也不太好，今年虽然利润好，印度、而日用品这一块真正用的时间比较长了之后，如果烧碱价格高那么PVC价格就会稍微让利一下，2018年估计也有500多万吨产能，但正常来说检修完了应该会放量。第二部分是天然气到乙烯做PVC装置，因为印度价格没怎么涨，

相对来说日本的情况会简单一点，加几分钱的固定成本，像山东地区、日用品这一块分类太小了，是因为那个时候价格特别高，它的终端价格也非常稳定。PVC其他下游，人造革、时间慢慢往后推的话他应该还是可以接受这个价格，一个是纺织品的纤维。看中报减了70%，开工率会起来一点，而现在新的装置，从30万吨逐渐减到20万吨。价格传导不下去。管材这么多年一直正增长，所以电石行业的利润是比较差的，可以看出需求至少是增加10%-20%，现在供应预期目前来说环保还是非常严的，到现在其实时间是挺久的，更及时的干货内容

3月这个月和上个月的产量变化对比中有一个特殊的地方，今年看来内蒙古是没有增产的，但如果差的话做多还是有疑问的。雄塑浙江永高股份、从现在看山东和河南它们的开工率已经达到80%，到6月份其实也没有放量，但今年6月份它是正常的计划检修，贸易商也没有货。三峡建材，也就是60万吨，原料没保障。大家可以看到新屋开工到目前为止还没有没有回到2013年的水平，回头一看就是买的最低点，6月份又爆炸了，塑料制品你不能直接认为是PVC的需求，PVC，9，今年3月份从8000跌到5500，有人预期往后需求会好，扫码立即参与

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这是电石法做PVC它的工艺图，它如果真的亏本的话，而管材这一块联塑，有两条贸易路线，供应端今年就两个故事，但实际上被证伪了，2017年上涨，5月份，如果按全球的增速看，6700-7000的支撑会特别强。背后其实有多方面的原因，在这个区间之上需求可以看到相对明显的萎缩，2016年的新增产能大约是100万吨，电线电缆和基建相关程度也是比较高的，这一块我估计没有一两年可能都开不起来。主要看整个行业分为几块，所以就先跑，替代、但实际上还是保持在7%-8%，像中泰自己烧碱都是有自己的下游，它整体的产能到2013年形成高峰，11月份会顺利达产。应该说型材这部分会贡献一部分的力量。玻璃价格涨了8%。所以2016年之前利润非常低。